事件：
(資料圖)
①2022 年業(yè)績(jī)：公司公告2022 年年報(bào)，2022 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.58 億元，YOY+35.83%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.22 億元，YOY+77.66%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.19 億元，YOY+80.16%。
②2023 年一季度業(yè)績(jī)：公司公告2023 年一季報(bào)，2023 年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.29 億元，YOY+34.50%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7351.13 萬元，YOY+40.03%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)7050 萬元，YOY+35.28%。
③2022 年年報(bào)利潤(rùn)分配及資本公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案：向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.85 元（含稅），合計(jì)擬派發(fā)2309.16 萬元，占2022 年利潤(rùn)的10.39%；擬向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增8 股，共計(jì)轉(zhuǎn)增2.17 億股。
投資要點(diǎn)：
游戲運(yùn)營(yíng)與IP 業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，2023 年儲(chǔ)備新品豐富多元。
公司2022 年游戲運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.92 億元，占整體營(yíng)收的11.60%，YOY-18.38%，主要系《三國(guó)志2017》已進(jìn)入上線后第6 年，流水同比略有下滑。旗下易樂玩平臺(tái)2022 年實(shí)現(xiàn)收入3783.15 萬元，YOY+18.75%，截至2022 年末在運(yùn)營(yíng)游戲數(shù)量209 款，較2021 年末增加18 款。游戲發(fā)行方面：①公司2021 年成立獨(dú)立游戲發(fā)行工作室Paras，為游戲出海業(yè)務(wù)夯實(shí)基礎(chǔ)，其籌備發(fā)行的首款獨(dú)立游戲《神州志：西游》于2022 年上線并收獲好評(píng)，2023 年計(jì)劃上線國(guó)產(chǎn)武俠RPG 游戲《活俠傳》和國(guó)產(chǎn)劇情解謎游戲《殘世界的鳶尾花》
完整版；②公司2021 年成立游戲發(fā)行子公司武漢盛天游戲，2021-2022 年先后投資深圳墨冰、武漢盛潮、心炎網(wǎng)絡(luò)布局游戲研發(fā)，預(yù)計(jì)2023 年上線的產(chǎn)品包括《星之翼》（3D 動(dòng)作競(jìng)技手游）、《代號(hào)：Blade》（2D 格斗游戲）、《遇見夢(mèng)幻島》（已獲版號(hào)，模擬經(jīng)營(yíng)兼放置卡牌RPG 手游）、《潮靈王國(guó)：起源》（3D 休閑策略卡牌手游）等。
公司2022 年IP 運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入4.52 億元，占整體營(yíng)收的27.27%，YOY+0.74%。全資子公司天戲互娛2022 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.05 億元， 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.08 億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為2.37 億元，完成2019年7月簽訂的2022年8100萬扣非凈利潤(rùn)與2021年1月簽訂的2022年1.17 億元扣非凈利潤(rùn)的業(yè)績(jī)承諾。在運(yùn)營(yíng)的《三國(guó)志·戰(zhàn)略版》
與《真·三國(guó)無雙 霸》為公司重要的IP 游戲監(jiān)修服務(wù)項(xiàng)目，《三國(guó)志·戰(zhàn)略版》由全資子公司天戲互娛參與監(jiān)修，2022 年全年基本穩(wěn)居Sensor Tower 中國(guó)App Store 移動(dòng)游戲收入榜前5，2023 年4月位居第4 名。儲(chǔ)備《大航海時(shí)代：海上霸主》由天戲互娛從日本光榮特庫(kù)摩獲得IP 授權(quán)，已獲批國(guó)產(chǎn)移動(dòng)游戲版號(hào)，騰訊游戲負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)發(fā)行，計(jì)劃2023 年上半年在中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)發(fā)行，下半年在大陸地區(qū)發(fā)行。其余儲(chǔ)備《真·三國(guó)無雙 8》IP 的改編游戲已進(jìn)入研發(fā)周期，玩法設(shè)置為格斗游戲。
游戲社交業(yè)務(wù)瞄準(zhǔn)“Z 世代”用戶群體，有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。
公司2022 年網(wǎng)絡(luò)廣告與增值業(yè)務(wù)收入10.05 億元，占整體營(yíng)收的60.62%，YOY+90.70%。旗下“帶帶電競(jìng)”精準(zhǔn)切合當(dāng)代年輕人社交需求，提供游戲社交、陪練、技能分享及跨屏互動(dòng)功能，助力公司2022 年網(wǎng)絡(luò)廣告與增值業(yè)務(wù)收入高速增長(zhǎng)，目前產(chǎn)品已進(jìn)入快速穩(wěn)定發(fā)展階段，有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)彈性。
公司深入布局?jǐn)?shù)字娛樂場(chǎng)景，強(qiáng)化平臺(tái)、內(nèi)容、服務(wù)一體化運(yùn)營(yíng)體系，旗下業(yè)務(wù)涵蓋游戲內(nèi)容、游戲社交、游戲電商、游戲加速、個(gè)人存儲(chǔ)、電競(jìng)服務(wù)等，全方位滿足用戶需求。公司2023 年產(chǎn)品儲(chǔ)備矩陣豐富，同時(shí)積極探索包括電競(jìng)酒店、元宇宙、IP 跨界合作、云游戲等新業(yè)態(tài)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新品不及預(yù)期、流量成本上升、老產(chǎn)品生命周期不及預(yù)期、技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期、政策監(jiān)管趨嚴(yán)、版號(hào)獲取進(jìn)度不及預(yù)期、核心人才流失、匯率波動(dòng)、玩家偏好改變、公司治理/資產(chǎn)減值/解禁減持、市場(chǎng)風(fēng)格切換、行業(yè)估值中樞下行等。
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