本文來源：時代周報 作者：黃嘉祥

發(fā)布2022年年報和今年一季報后，4月27日，老白干酒（600559.SH）早盤低開低走，盤中觸及跌停，截至發(fā)稿仍下跌超8%。

4月26日，老白干酒發(fā)布2023年一季度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.03億元，同比增10.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元，同比減少61.51%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤9389.17萬元，同比增加33.20%。

(資料圖片)

老白干酒解釋，凈利潤下降主要原因為上年同期收到政府拆遷補償款，資產(chǎn)處置收益增加2.44億元，本季度無此項收入所致。

正是因為去年收到政府拆遷補償款，老白干酒去年凈利潤大增。年報顯示，老白干酒2022年實現(xiàn)營業(yè)收入46.53億元，同比增15.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.08億元，同比增加81.81%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.78億元，同比增加37.54%。

老白干酒表示，2022年，公司利潤大幅增長，一是由于公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，深化市場建設，2022年度主營業(yè)務收入增加；二是由于報告期內(nèi)公司收到了土地收儲補償款，公司將上述土地補償款的相收益計入非經(jīng)常性損益，導致2022年度的非經(jīng)常性損益比去年同期大幅增加所致。

年報顯示，2022年老白干酒產(chǎn)品毛利率提升至67.03%，較上年同期增加1.56個百分點。老白干酒表示，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及成本控制，公司中高檔酒的占比、產(chǎn)品的毛利率穩(wěn)步提升。

分檔次來看，2022年，老白干酒高檔酒銷售收入為23.05億元，同比增長22.79%；中檔酒銷售收入為11.61億元，同比增長18.42%；低檔酒銷售收入為8.83億元，同比下滑1.33%。老白干酒將100 元以上的產(chǎn)品劃為高檔產(chǎn)品，40元-100元（含100元）為中檔產(chǎn)品；40元以下（含40元）為低檔產(chǎn)品。

不過，2023年一季度，老白干酒的高檔酒營收出現(xiàn)下滑，實現(xiàn)營收為3.89億元，同比下降9.53%。對此，4月27日，時代周報記者以投資者身份致電老白干酒董秘辦，相關(guān)工作人員表示，這主要是由于今年春節(jié)時段較早，加上疫情影響，導致送禮等消費場景有所受限，但公司對未來充滿信心。

今年一季度，老白干毛利率下降至65.42%。從凈利率來看，老白干酒2022年凈利率為15.21%，2023年一季度下滑至10.21%，低于行業(yè)水平。這也一直備受市場關(guān)注，有投資者在投資者關(guān)系平臺上追問，老白干酒的凈利率在行業(yè)內(nèi)處于較低水平，導致這種情況的原因是什么？

今年2月，老白干酒回復投資者稱，不同地區(qū)行業(yè)的競爭狀況不同，面臨的行業(yè)競爭對手也有差別，公司凈利潤較低的主要原因主要系白酒行業(yè)集中度越來越高，行業(yè)的“馬太效應”凸顯，面對一線名優(yōu)酒渠道下沉，公司作為區(qū)域酒企在與一線名優(yōu)酒企的競爭中，需要不斷的加強品牌建設、渠道建設，加大產(chǎn)品的市場推廣力度，銷售費用投入較大所致。

年報顯示，老白干酒2022年銷售費用為14.11億元，同比增長14.01%，主要原因為公司促銷投入增加所致。2022年，老白干酒促銷費用達4.2億元，較2021年的2.6億元增長超60%。2023年一季度，老白干酒銷售費用較去年同期有所下降。

老白干酒表示，公司在加大市場投入，不斷擴展市場的同時，嚴格預算管理，對費用進行精細管控，公司每月都會對銷售費用的使用情況進行分析，力求實現(xiàn)銷售費用的最有效使用。同時，加強監(jiān)管與考核，合理控制成本，不斷提升公司的營利水平。

從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來看，老白干酒2022年和2023年一季度均出現(xiàn)下降。2022年，老白干酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6.21億元，同比減少44.83%；主要原因是公司購買商品、采購原材料支出增加所致；2023年一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2.53億元，同比下降56.6%，主要原因為上期收到拆遷補償款所致。

2022年，白酒進入深度調(diào)整期，庫存高企、動銷不暢等問題困擾行業(yè)發(fā)展。2022年，老白干酒的存貨也有所增長，截至報告期末，公司存貨金額為30.46億元，同比增長32.54%，主要原因為公司庫存商品及自制半成品增加所致。

從產(chǎn)銷情況看，衡水老白干系列酒生產(chǎn)量、銷售量分別同比減少9.03%、1.02%，庫存量同比增長28.17%；孔府家系列酒生產(chǎn)量、銷售量分別同比減少1.87%、24.83%，庫存量同比增長53.44%；武陵酒系列酒庫存量同比增加12.45%。

老白干酒董秘辦相關(guān)工作人員表示，公司存貨有所增加，一是因為公司高檔酒的瓶儲方面有所加強，二是根據(jù)經(jīng)銷商打款提前備貨，經(jīng)銷商預付款增加，公司需要提前生產(chǎn)備貨，“我們沒有庫存壓力。”

從合同負債項目來看，老白干酒今年一季度期末余額為22.09億元，較上年同期增長48.16%。老白干酒表示，主要因預收貨款增加所致。

老白干酒在年報中稱，根據(jù)當前白酒行業(yè)發(fā)展形勢和市場競爭環(huán)境，結(jié)合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，統(tǒng)籌經(jīng)濟發(fā)展情況，2023 年公司力爭實現(xiàn)主營業(yè)務收入51.70 億元，營業(yè)成本控制在16.36億元以內(nèi)，費用不超過20億元，營業(yè)總成本控制在44.26 億元以內(nèi)，主營業(yè)務稅金及附加實現(xiàn) 7.90 億元。

老白干酒表示，名優(yōu)酒企強者恒強趨勢加速，一線名酒、區(qū)域名酒與個性化酒企市場的競爭加劇，白酒行業(yè)已經(jīng)進入了深度分化期，市場的競爭更加激烈，行業(yè)集中度不斷提高，公司產(chǎn)品作為區(qū)域品牌，面臨被高端白酒擠壓市場的風險。

關(guān)鍵詞：